[導(dǎo)讀] 高頻板具有技術(shù)門檻高，下游議價(jià)能力較強(qiáng)的特點(diǎn)，全球龍頭以美日公司為主，國(guó)產(chǎn)替代空間大。 根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研，高頻CCL毛利率在40%左右，高于其他類型。 目前全球高頻板集中在

       高頻板具有技術(shù)門檻高，下游議價(jià)能力較強(qiáng)的特點(diǎn)，全球龍頭以美日公司為主，國(guó)產(chǎn)替代空間大。根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)調(diào)研，高頻CCL毛利率在40%左右，高于其他類型。目前全球高頻板集中在美日供應(yīng)商，代表為羅杰斯，以及美資雅龍材料、泰康利、isola等；日本代表供應(yīng)商為松下。國(guó)內(nèi)生益科技、華正新材等高頻CCL已取得不錯(cuò)進(jìn)展。

內(nèi)資CCL制造商在規(guī)模和技術(shù)方面迎頭趕上，高頻已可投產(chǎn)

     國(guó)產(chǎn)替代勢(shì)在必行，已打破美日壟斷。高頻和高速的關(guān)系為C=λ×v，高頻是高速的必要不充分條件。高頻高速板主要應(yīng)用于基站和服務(wù)器等通訊設(shè)備。生益科技、華正新材等通過(guò)自主研發(fā)，突破技術(shù)壁壘，多款產(chǎn)品的性能已達(dá)到世界頂尖水平。

      生益科技的PTFE產(chǎn)品性能已躋身國(guó)際頂尖水平，旗下GF220、GF265、GF300等系列性能與國(guó)際高頻高速版龍頭不相上下。此外，公司產(chǎn)品已通過(guò)華為等重要客戶認(rèn)證，2018年11月已進(jìn)入試生產(chǎn)，高頻板產(chǎn)能已于2019年1月投產(chǎn)，為國(guó)內(nèi)無(wú)線基站材料量產(chǎn)實(shí)現(xiàn)突破。

      就利基市場(chǎng)份額而言，大中華區(qū)玩家（中國(guó)大陸、中國(guó)臺(tái)灣）主導(dǎo)市場(chǎng)。除松下外，CCL前6大廠商均為大中華區(qū)制造商，占市場(chǎng)份額的50％。傳統(tǒng)CCL技術(shù)儲(chǔ)備有利于幫助大中華區(qū)玩家利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)和垂直整合受益。生益科技針對(duì)客戶的商業(yè)模式更為合理，從入門級(jí)到高端級(jí)的產(chǎn)品組合相對(duì)多樣化，通過(guò)改進(jìn)產(chǎn)品組合和技術(shù)從整體上升趨勢(shì)中受益。綜上，公司已為5G商用的到來(lái)，開(kāi)啟了從基站基材到消費(fèi)電子終端基材的全面布局，預(yù)計(jì)2019-2020年隨著科技研發(fā)和高端產(chǎn)品產(chǎn)能釋放，盈利能力將不斷增強(qiáng)，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)值得期待。

?

??

?